何が価格を動かした？

金価格の動き

2023年12月に2,050ドル近辺でスタートした金相場は、12月初旬に投機的な大きな損失確定の買いが2,130ドル近辺まで入り、一日の値動き幅としては歴史的な水準となるレベルまで急伸する場面が見られた。相当に極端な動きであったが、2023年の高値を確定させたこの動きの後は落ち着きを取り戻す形で値を下げた。また米雇用統計など米国で発表される主要経済指標が軒並み市場予想を上回ったことで上値が抑えられ、中旬ごろには一時2,000ドル割れの水準まで反落する展開となった。しかし、年末には2,050ドル近辺へ値を戻し、その後は2024年2月に入るまでもみ合う相場展開となった。この間、FRB（米連邦準備制度理事会）としては、米国経済環境において利上げに伴う悪影響が大きくなる前に利下げへと転じたい狙いがあり、市場もそれを期待していたが、実際にはインフレの抑制を示す結果は期待ほど確認されなかった。これらの状況を受けて2月初旬のFOMC（米連邦公開市場委員会）では4会合連続で政策金利は5.25～5.50％の据え置きが発表され、3月の利下げの開始も適切ではないとの見解が示された。この結果、米長期金利が上昇し金相場は2,000ドルを一時割り込む場面も見られた。この利下げという出口戦略が明確に定まらない状況は欧米圏では投機筋が売りを強める一方で経済環境の先行き不安感から中華圏などでは投機筋の買いを大きく呼び込む展開となった。結果2,050ドル近辺へと値を戻して3月に入った。米大統領選における先行き不透明感を警戒しての買いが先行すると買いが買いを呼ぶ展開となり、2,100ドル近辺へと急騰していく展開となった。さらに、米国で発表された経済指標が市場予想を下回ったほか、スイス中央銀行が9年ぶりの利下げを実施した為に米国でも利下げへの期待感が高まったことで2,200ドルを目指していく展開となった。金相場を押し上げる要因として、中国人民銀行が16カ月連続で金保有量を増加させていることも投機家が買う安心感につながり、これまで売り方向にあった欧州諸国も買いに転じ始めた。4月には、これまでパレスチナ側を支持してきたイランに対してイスラエルが攻撃を開始、その報復措置としてイランもイスラエル本土への攻撃を開始した。これにより中東地域での地政学的リスクが高まりを見せると、原油相場の高騰を発端に商品相場全体が上昇し、インフレヘッジとしての需要が世界的に高まることで金相場も2,400ドル近辺まで上昇する展開となった。その後も断続的な報復措置が双方で実施されるも、決定的な打撃を与えるような攻撃は控えられ,金相場は2,300ドル台に下落した。5月に入ると再び米国で発表される各経済指標を見定める相場展開に移り、利下げへの期待感が相場を押し上げ、年初来高値となる2,400ドル台半ばを超えるまで値を上げた。